‘博鱼官网’年报点评|融创中国：坚实优势的企业内核造就长远可期的高质增长

本文摘要：在3月29日的融创中国2018年年报业绩会上，融创中国董事会主席孙宏斌和融创中国行政总裁汪孟德有几句金句让人记忆深刻印象。

在3月29日的融创中国2018年年报业绩会上，融创中国董事会主席孙宏斌和融创中国行政总裁汪孟德有几句金句让人记忆深刻印象。孙宏斌说道，我们现在名列挺好的，当真现在前面几个我们追不上，后面几个也追不上我们。融创并不做到多元化，地产将不会是融创的核心主业，但融创会环绕这个主业做到地产+业态。汪孟德说道，不要指出融创2018年和2019年的增长速度过分激进，因为我们之前的基数早已相当大了。

两位高层透漏出有了融创未来发展的最重要战略核心，一是融创正在环绕地产延伸业务边界，二是融创会为了相争名列而保守发展，而是要执着在低基数上的务实快速增长。诚如其在业绩不会背板上所写出：“在扎实的优势平台下高质量快速增长”将沦为融创中国接下来的最真实写照。扎实的平台——低规模与低利润的持续增长从2016年的1506亿元，到2017年的3620元，再行到2018年的4608亿元，融创近3年里，以75%的填充增长率，从行业黑马变为了行业航母。

而在右手构建业绩快速增长的同时，融创的左手也在牢牢地把触规模、利润、负债之间的均衡，稳固平台的运营基础。2018年，融创构建收益1247.5亿元，同比快速增长89.4%；净利润165.7亿元，同比快速增长50.6%；归母净利润165.7亿，同比下跌50.6%；毛利润311.4亿，同比快速增长128.5%；毛利率25%，同比提高了4.3个百分点。

在几个关键收益数据皆构建了50%以上增长率的同时，2018年的融创在“去杠杆、叛负债”方面亦是效益显著——年末集团总资产7166.6亿元，同比快速增长15%；所有者权益731.1亿元，同比快速增长21%。总资产和权益显著提高，清净负债率也由此降到了149%，同比大幅度上升53个百分点，已倒数三年构建清净利率同比上升，财务状况和资本结构日趋良性发展。业绩与利润兼具的高增幅，负债率的急剧上升为融创夺得了行业的敬佩目光，也夺得了投资界的赞赏——2018年5月，融创中国选入恒生中国（香港上市）25指数，离蓝筹级公司更加将近一步。

UBS(瑞银)、摩根斯丹利等国际著名大行争相对公司公布“选用购入”评级。优势平台——充足现金修整精准布局为了在资金密集型的房地产行业中保持优势，融创一直推崇现金流的安全性，时刻确保现金流充裕的基础上去提高市场份额和经营绩效——截至2018年底，挥现金高达1202亿元，同比快速增长24%；年内，公司经营业务的现金流向净额520.5亿元，投资业务的现金流入净额340.8亿元，融资业务的现金流入净额104.3亿元，现金流之后为于是以。

挥充足的现金流，是融创当前的运营优势，也为集团未来的持续发展备足了粮草。2018年里，融创意减土地储备大约4820万平方米，权益土地储备大约2631万平方米，平均值土地成本3723元/平方米。

其中，大约有200多个项目来自于收收购，成本合理的土地储备，更进一步强化了融创中国未来的利润空间。截至到3月29日，融创总土地储备大约2.56亿平方米，总货值大约3.55万亿元。

其中，2019年里，预计有7834亿元的可售资源将入市，且这其中，有6589亿元货值是产于于一二线城市的，占到于多约84%。一二线核心城市的多年耕耘布局，大放异彩了融创高端物业口碑，也奠下了融创的市场份额优势——2018年，融创在16个城市的销售额突破百亿元大关，重庆和青岛两座城市的销售额堪称突破了300亿元大关。从市场份额来看，2018年，融创在25个城市销售名列前五，37个城市销售名列前十。

其中，上海、天津、重庆等9个城市位居第一。在2018年三四线城市轮动入尾，市场对于一二线城市信心重燃的2019年，融创在一二线城市充裕且高质量的可售资源，沦为集团保持地产业务未来平衡、务实发展优势的关键确保。

高质量快速增长——业态落后产品领先服务优先为了给定一二线城市的物业水平，融创在特别强调低周转的同时，仍然恪守匠心精神，坚决高端精品的战略，在“量”和“质”之间寻找了合理的均衡。一方面，融创坚决产品领先战略，产品品质引导行业最低标准，在行业内独树一帜；另一方面，融创持续坚决客户视角、专心营造匠心服务，客户满意度约标杆水平，打造出了行业内的意味著竞争优势。产品方面，融创大大升级产品理念，以领先的产品力、低于行业的营造标准，以及符合美好生活所需的社区设施，打造出融创“惧社区”。

2018年，融创首个“惧社区”杭州侯潮府成功交付给，获得市场普遍接纳。同时，融创之后非常丰富和完备产品线体系，相继发售了九府系、宜和系由等新的产品线，并创建起了全面、系统性的质量管控和项目管理体系。服务方面，多年来，融创客户满意度仍然在急剧提升。

据赛惟咨询公布的数据，2018年，融创的客户满意度高达90分，较2017年提升了5分之多，远高于行业前十84分和行业平均值71分的满意度。同时，融创通过打造出“惧”社区文化、推展“臻心行动”、创建“惧”服务中心，持续打造出行业领先的服务品质。

而面临整个中国家庭的消费升级趋势，融创主动作出战略调整，将企业定位升级为“中国家庭美好生活统合服务商”——2018年的融创集团，在坚决地产主业的前提下，还环绕“地产+”模式打造出融创文旅、融创文化等，为中国家庭获取美好生活仅有场景的服务。其中，文旅板块在2017年高起点布局文旅板块的基础上正式成立了文旅集团，并通过与万达的交易，并购了一支架构原始、经验丰富的文旅团队，正式成立了融创文旅设计院、文旅建设事业部。2019年里，广州、无锡及昆明融创文旅城都将步入精彩开业，而2020年里，重庆、成都、桂林等多个融创文旅城也将集中于开业，未来的5年，毫无疑问将沦为融创文旅板块的愈演愈烈之年，不仅将为融创创建起新的增长点，也将造就融创文旅城所在区域的文化连为一体和产业升级，重塑区域文化旅游娱乐生活。清净负债率急剧上升，叛杠杆获得显著效益，流动性更进一步充足，发展更为务实；坚决增大周转和极力去化的力度，合约销售额再行上新台阶，市场头部地位大大稳固，在一二线城市的市场地位更进一步提高，充裕且高质量的可售资源确保了未来销售的务实快速增长；保持良好的市场辨别和周期做到能力，提升土地提供标准并严控拿地节奏，质优量脚的土地储备优势更进一步强化；在稳步发展的同时坚决高端精品战略，凭借高品质的产品和服务引导行业发展，打造出行业标杆；环绕“地产+”美好生活，全新布局融创地产、融创服务、融创文旅与融创文化四大战略板块，未来发展潜力十足。

2018年融创年报为房企的高质量快速增长作出最差注释。

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